红海优配《智向未来第一财经•科创板七周年全景报告》发布（附链接）

2026.07.22

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作者 | 第一财经黄思瑜、杜卿卿

2026年7月22日，科创板开市满七周年。第一财经科创研究中心推出《智向未来第一财经•科创板七周年全景报告》（下称《报告》）（点击查看PDF全文）。

这是第一财经科创研究中心记录科创板成长的第十一份报告，也是第七份周年全景报告。此次《报告》成文约5万字，从制度、IPO审核、新股、产业链、业绩、研发投入、二级市场、并购重组、指数、投资者回报等维度，对科创板全景数据进行统计分析，同时通过采访调研专家学者、投资人、投行等方式，把脉科技、产业、资本的生态变化，观察中国制度化创新冒险能力的形成。

科创板累计受理IPO申请突破千单，截至今年7月22日上市公司数量达611家，总市值超13万亿元，IPO募集资金9762亿元，再融资募集资金2358亿元，合计超1.2万亿元；累计研发投入近9000亿元，近年来研发投入强度近13%，居A股首位；产业链完整度持续提升，地域版图高度集中，四省市上市公司数量合计占比超六成；业绩总量回升，景气赛道业绩高增；二级市场首现万亿级市值公司，千亿阵营加速扩容，开市以来26%股票翻倍；股票指数已达到33只，沪市上市科创板ETF产品跟踪规模超过3100亿；七年累计分红2170亿元，“提质增效重回报”升级。

七年来，科创板以国家战略为锚，紧扣宏观环境、产业趋势、市场所需，迭代完善制度体系，并将一幅幅制度蓝图落地为市场实景。就在开市七周年前夕，科创板迎来两项新的改革举措，进一步提高制度的包容性、适应性。

随着增量改革措施渐次落地，科创板将有望迎来更多领域的硬科技企业，加快推动新质生产力全链条发展。

拓宽上市通道，培育壮大新兴产业和未来产业

近年来，提升制度的包容性和适应性也已成为科创板改革的主要发力方向，制度供给持续迭代、包容边界不断拓宽。

2025年6月份，科创板“1+6”政策落地以来，科创成长层构建起未盈利科创企业专属培育阵地；第五套标准适用范围扩大，具身智能、量子科技、氢能等前沿未来产业企业相继申报科创板；试点引入资深专业机构投资者制度、试点IPO预先审阅机制等标志性案例接连落地；面向未盈利企业的差异化限售与配售机制作用初步发挥；科创板指数及ETF品类持续丰富。

进入2026年，以人工智能为核心的科技革命呈加速突破之势，其技术迭代之快、赋能范围之广远超去年。全球主要资本市场都在加快改革，以更好适应创新需要，抢占发展先机。在此背景下，科创板改革进一步深化。

2026年6月17日，科创板迎来两项新的改革举措：一是扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市；二是落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。这两项举措，既是对科创板“1+6”政策的接力与纵深推进，也是持续增强资本市场制度包容性、适应性的重要新抓手。

当日配套规则落地，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》（下称《大模型指引》），同时就修订《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（征求意见稿）》（下称《暂行规定》）向市场公开征求意见。

其中，《大模型指引》遵循科创板第五套上市标准相关要求，结合人工智能大模型领域科技创新实际情况，对明显技术优势、阶段性成果、取得国家有关部门批准以及市场空间大等方面作出具体规定。其中，将适用科创板第五套上市标准的阶段性成果明确为：“在申报时至少有一个大模型产品已完成上线发布并实现规模化应用”。

目前，智谱（02513.HK）、MiniMax（00100.HK）正在推进回A进程，拟在科创板上市。截至7月22日，智谱回归A股科创板的IPO辅导工作已完成，MiniMax仍处于备案阶段。

同时，量子科技、生物制造、脑机接口等领域的企业也纷纷表达在科创板上市的意愿。

此次《暂行规定》修订主要调整更新第五条规定的战略性新兴产业领域二级行业。新一代信息技术领域，新增“量子”；高端装备领域，新增“机器人”，并调整“海洋工程装备”为“海洋装备”；新能源领域，新增“氢能”；生物医药领域，新增“脑机接口、生物药品、基因工程药物和疫苗、生物医学工程”等。

融资超1.2万亿，研发投入近9000亿元

七年来，科创板累计受理IPO申请突破千单。未盈利企业受理和审核加速，越来越多新兴产业与未来产业企业奔赴科创板“赶考”。

从受理数据看，科创板第一周年～第七周年（截至2026年6月30日），每年新增受理数分别为258单、240单、171单、116单、9单、26单、76单。2025年，科创板IPO受理速度呈现回暖态势，全年受理48单。2026年上半年，科创板新增受理加速，受理了49单IPO申请。

从上市数据看，截至2026年6月30日，科创板上市公司数量达到610家，首发募资总额近万亿元。前四周年为快速扩容期，每年上市数量均超百家、募资额在1700亿至2600亿元之间；此后，上市节奏明显放缓，第五至第七周年均上市约20家，募资额在149亿至526亿元之间。

从产业链角度观察，科创板产业链完整度持续提升。科创板紧扣国家战略需求，构建起覆盖六大战略性新兴产业的全链条生态。截至2026年6月30日，610家上市公司中，新一代信息技术产业以240家、39.34%的占比独占鳌头；高端装备制造产业131家、生物医药产业118家紧随其后，三大产业合计占比超八成。同时，前瞻布局未来产业，构建新质生产力产业生态。

从企业分布看，地域版图高度集中。伴随经济结构转型与新质生产力战略的纵深推进，各地加快新兴产业和未来产业企业培育上市的步伐。七年布局之下，科创板上市公司的地域版图演进为高度集中的稳定格局——江苏、上海、广东、北京四省市合计占比超六成。

从盈利能力看，科创板上市公司业绩总量回升，景气赛道业绩高增。以2019年为基数，2020～2025年科创板公司营业收入、归母净利润复合增长率分别达到17%、11%。龙头引领与景气赛道爆发形成共振，2025年27家公司营收突破百亿，91家公司归母净利润同比增幅超过100%。科创成长层6家企业摘U，34家在层企业增收缩亏。近三年44家公司营收与归母净利润复合增速双双超过30%，同时亦有150家两项指标均为负值，板块内部存在分化，主要受行业景气度调整影响。

从创新能力看，七年累计研发投入近万亿元。科创板公司研发投入持续加码，近三年研发投入强度中位数近13%，远高于A股其他板块，科技创新方面也不断取得新进展、新突破。2025年，近三成公司研发投入总额占营业收入比例超过20%，其中36家公司研发投入超10亿元，10家公司研发投入占营收的比例超过100%，这10家全部来自生物医药产业的未盈利上市公司。

估值中枢抬升，七年分红2170亿元

科技浪潮之下，科创板公司的估值迎来修复，尤其是今年上半年A股市场一度上演极致分化行情，科技股强劲上涨。但是进入7月，A股科技板块迎来阶段性调整。

近四年半首发市盈率均值走出“V型”反转。2022年均值达101倍的历史峰值，2024年下探至32倍的谷底。此后逐步修复，2025年回升至78倍，2026年上半年维持在68倍的相对高位。今年上半年，A股各板块的首发市盈率均值全线抬升。

截至今年6月30日数据，二级市场首现万亿级市值公司，千亿阵营加速扩容，开市以来26%股票翻倍。在股价大涨之下，科创板整体的估值水平也大幅提升。科创板的平均市盈率在2020年底达到高点之后，逐步下降，到2023年底触底反弹，2024年以来估值持续提升。2026年上半年，在AI算力需求爆发、半导体国产替代加速的产业逻辑驱动下，叠加科创板企业盈利持续兑现，估值中枢抬升。

科创板指数体系日臻完善，投资产品持续扩容，为投资者提供多元化配置工具，持续畅通长期资金入市渠道。截至2026年6月底，科创板股票指数已达到33条，形成覆盖宽基、主题、策略的完整指数体系；相关指数跟踪产品规模超3600亿元，科创板ETF上市数量超120只。其中，科创50产品境内外规模近1500亿元，已成为境内第3大宽基指数产品和最大的单市场ETF产品。

在回报投资者方面，七年累计分红2170亿元，“提质增效重回报”升级。2019年度～2025年度，科创板公司分红金额分别为74亿元、169亿元、294亿元、418亿元、425亿元、388亿元、402亿元，一年多次分红渐成常态。2026年6月，上交所向全体沪市公司发出“提质增效重回报”2.0专项行动的公开倡议，进一步聚焦经营发展、公司治理、信息披露、投资者回报、社会责任五大方面，增设了相关明确、可量化的参考指标，提出多项细化披露建议。